来源：《财经》

Breakingviews评论称，中铝收购力拓12％股权花费140亿美元，现在只值30亿美元，国开行借给中铝80亿美元，已损失惨重

　　为了挽救国内经济，中国打算通过国有银行体系释放出万亿美元资金。但这样做会否奏效呢？这取决于银行是否掌握好放贷的时机，好什么时候该放贷款，什么时候则不该放。
　　从中国国家开发银行（下称国开行）帮助中国铝业（下称中铝）收购力拓（Rio Tinto）这一不算成功的案例来看，中国的银行业确实还有许多东西要学。
　　今年2月，国开行帮助中铝买了力拓12%的股份。中铝花了140亿美元。中国的钢铁厂非常欢迎这一动作，因为他们担心，如果必和必拓收购了力拓，铁矿石巨头的规模会更大，更容易摆布他们的命运。
　　本周，必和必拓（BHP）收购力拓的计划失败，力拓的股价一天暴跌37%。中铝现在损失惨重。140亿美元的投资现在只值30亿美元，零头都不到。
　　较之中铝，国开行的处境更惨。国开行当时借给中铝60亿美元现金，还给了70亿美元的授信额度。美国证监会备案的资料显示，授信额度中有20亿美元的额度已经支取，但在购买股票时，还没有用掉。
　　也就是说，国开行借给了中铝80亿美元，但现在其对应的力拓股票却只值30亿美元，已不到一半。
　　假定中铝拿了80亿美元的贷款，今年的利息就要付2.6亿美元。中铝可以从力拓得到一些股息，但每年不会超过2亿美元。更糟的是，有18亿美元的贷款要在2009年1月到期了。
　　如果国开行手中还有这些贷款，它有几个方案可以选择。它可去拿力拓的股票；也可逼中铝变卖资产；还可把债权转为中铝的股权。对于政府官员来说，坐进中铝董事会，尚能保住面子，故最后一种方案或为上策。但无论哪种选择，国开行都免不了撇除大量的坏账。
　　如果中国银行业的历史会重演，结果可能是国开行给予中铝更多的贷款。果真这样做，则预示着政府的财政刺激措施不见得有好的效果。包括国开行在内，中国的银行业都会考虑发放大量贷款来保持国家的经济增长，但它们的确需要甄别贷款的好坏。■