我们搞并购交易的人有个术语，叫phantom bid，这个phantom和The Phantom of the Opera歌剧魅影里那个词儿是一样的，可以译为虚假报价，为了形象一点，叫鬼影报价 – 这种报价策略是市场上的竞争方，为了诱使自己的竞争对手在竞购目标公司过程中付出高价，假意参与竞标从而逼迫竞争对手为了赢标而过多支付并购对价，让报了高价的赢标方在未来背上可能的负担的一种方式。

美团最近有位高管出来的发言，就是这种并购交易中策略的最佳注解。

当时饿了么在和阿里谈收购，阿里的报价一开始只有70亿美元，后来美团开价90亿美元，最后饿了么拿着这个90亿美元的报价去找阿里，阿里最后一把拍了95亿美元成交。从美团这位高管的说法来看，美团这个90亿美元的报价似乎是为了配合饿了么找阿里拿高价的虚假行为，和我们上面说的“鬼影报价”有点类似，但又有点差异。一般来说，鬼影报价是竞标者为了让竞争对手多出价，出高价而采取得一种策略，但美团这个行为，嚯嚯嚯嚯嚯嚯。这要是能证明美团和饿了么串通起来让阿里出了高价，我看美团惹上官司都有可能。而且，如果阿里没有吃这一招，饿了么会不会和美团干一仗，也不好说，“泡妞泡成老公”的例子并不是没有。看了美团这位高管的发言，会感叹，有时候，有些公司高管的脑路也是清奇得很，啥都能说，啥都敢说。

当然，一般来说，这种策略是大家心知肚明但又不太出来明说的，因为毕竟对于赢标方来说，在竞争激烈的并购交易竞标大战中，如何判断自己的竞争对手加入竞购是真心竞购还是只是为了未来竞争来抬价，想让自己出价过高、从而来未来背上负担？- 因此，在并购交易中，如何判断竞争对手是真实来竞购、还是为了抬价也是交易中非常重要的一环。

我们常说，在并购交易中如何投标报价也是非常有技巧的，尤其是判断竞购对手如何报价。尽管在并购中，我们强调竞标公司的投资纪律，但通常说，如果在一个竞购交易中，你赢了标，但是大幅高于竞购对手，这个可能算不上成功；反过来说，在竞购交易中，你输了标，但是仅仅非常低的价格输了，这个可能也算不上成功的竞标。判断竞争态势，判断竞争对手的可能出价，判断竞争对手出价的真实性，是从事交易实务者需要经常面对的东东。

从2018年全球并购来看，采用这个策略最成功的竞标者无疑是康卡斯特。在和迪斯尼竞购二十一世纪福克斯主要资产的过程中，一开始迪斯尼出了540亿美元，康卡斯特跳出来报了650亿美元，最终迪斯尼花了713亿美元竞购成功，这一来一去，多花了170亿美元。然后康卡斯特在和二十一世纪福克斯/迪斯尼竞购Sky的过程中，豪气的花了400亿美元竞购成功。这个类似于“鬼影报价”策略，使得迪斯尼在和康卡斯特21世纪福克斯层面的竞购，消耗了迪斯尼的大量财务资源，从而在Sky的竞购上不敢像康卡斯特这么出价。

交易为啥好玩儿？就在于有这些众多的策略、计算和筹划，当然，还是谁也无法预测的不确定性。这几天在Dubai，和交易对手聊起交易中的细节，大家都觉得，这事儿是挺好玩的。

阿里算不算吃亏？只要在公司认可的价值范围内，倒也行。不过如果是美团和饿了么恶意串通来让阿里出高价的话，那就是另外一个故事，超越了并购交易中“鬼影报价”这种技术性战法的范畴了。

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