2008/11/5 字体：大 中 小 来源： 作者：
来源：中国证券网
2008中国上市公司法律风险评估报告出炉
上市公司资产受限引发法律风险增长较快；测评结果具重要投资参考价值。
“2008中国上市公司法律风险评估报告”4日出炉，报告指出，2007年，上市公司法律风险指数较2006年略有下降。其中，累计担保指标对法律风险指数均值的减少贡献最大，而由资产变动受限引起的法律风险则增长较快。专家表示，上市公司法律风险指数对公司价值具有明显的指示或者参考作用。低法律风险指数对应的是高投资价值的公司，高法律风险指数对应的是投资价值比较低的上市公司。
ST类上市公司整体法律风险最高
从测评结果来看，158家ST类公司占参加测评上市公司总数的10.29%，其法律风险指数均值是37.55，比整体均值高了48%，表明ST类上市公司的法律风险远高于市场整体法律风险。
测评结果还显示，法律风险指数最高，即法律风险最大的20家公司，均是ST类、*ST类或S*ST类公司，说明ST类公司的法律风险相对高，投资需谨慎。
全部测评公司中，总计有855家国有控股公司，占总数的56%，其法律风险指数均值是23.59，比整体均值低7%，即国有控股公司的法律风险相对而言要小些，这与国有控股公司多占据垄断行业，受到政府监管较为严格相关。
从分行业的角度来看，传播与文化产业和农林牧渔业上市公司的法律风险指数最高。其中，传播与文化产业比整体均值34%，农林牧渔业比整体均值高28%。批发零售贸易业、信息技术业和综合类的法律风险指数也高于平均水平。而电煤水的产供业和采掘业的法律风险指数最低。
16大指标全面评价公司法律风险
北京大学金融法研究中心副主任彭冰向记者介绍，此次上市公司法律风险指数测评，从32个备选指标中选取了最能反映上市公司法律风险的16个指标，描述上市公司的法律风险。
首先，根据备选指标与公司法律风险水平之间的密切程度确定了4项核心指标，分别是违规处罚次数、高管责任次数、诉讼仲裁次数、涉案资产占净资产的比率。
然后考察其他指标和这4项指标的相关关系，选择相关程度处于前列的12项指标和这4项直接体现法律风险程度指标进入测评模型。这些指标，涉及到重大事项、诉讼与仲裁、特殊财务事项、公司治理、市场结构、人员结构等六大方面影响因素。
彭冰表示，通过上述指标体系的设置，能够全面评价我国上市公司法律风险状况，帮助监管机构、各类投资者、中介服务机构等利益相关者了解资本市场整体和上市公司的法律风险状况，合理评估上市公司投资价值，促进上市公司加强法律风险管理，推动我国资本市场的健康发展。
测评结果具有重要投资参考价值
为验证报告公布的上市公司法律风险指数测算结果对市场投资的参考价值，以及为市场参与各方对上市公司进行价值判断提供必要依据，中国社会科学数量经济技术经济研究所数量金融研究室副主任李文军告诉记者，他们对上市公司法律风险指数测评结果与公司投资价值的相关性进行了进一步分析。
将2004、2005、2006和2007四个年度法律风险指标最高的50家上市公司和法律风险指数最低的50家公司的股票价格分别构建指数，简称为高法律风险50指数和低法律风险50指数，并将这两个指数和上证50指数和上证综指分别进行对比，考察其平均收益情况。
对2004年度法律风险指数与上市公司股票价格相关性的分析可以看出，自2005年1月比对期开始，至2008年10月15日比对期结束的这段时间内，2004年低法律风险50指数表现在绝大部分时间段内都优于上证50和上证综指，而高法律风险50指数表现则明显劣于其他各大指数。
李文军指出，上市公司的投资价值和它的法律风险可以说是息息相关。上市公司任何一次法律事务上的变化，一些重大法律事件的出现、形成，实际上都会对上市公司未来的经营业绩发生直接的关系，造成很大的影响，从而对上市公司本身的股票价值走向也会产生很大的影响。
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