2019年4月末，多家上市公司业绩变脸，甚至两天之内10余股“爆雷”巨亏逾300亿，几十万股东惊呆，市场一片哗然，股价齐跌停，也迅速引发了监管层的关注。4月26日午间，金盾股份（300411）发布2018年度业绩快报修正公告，由盈利1.18亿元，修正为亏损17.9亿元。当天业绩变脸爆雷的，还有欧菲光（002456 由2018年全年业绩快报中净利润18.39亿，修正至亏损5.19亿元）、银亿股份（600255）、梦舟股份（600255）、*ST富控（600634）等公司。

前面还说是盈利的，转眼却又说是亏损了。有的公司甚至不止一次地修改业绩，从开始预告的盈利上亿最后变成亏损十来亿。完全改变了人们对这些公司的价值判断，引发了巨大的市场波动。那些相信了原先盈利的预告而进行投资布局的投资者，看到一个巨亏的公告，所受到的打击无疑是巨大的，简直就是欲哭无泪。那投资者有没有对此类风险能做到一定程度的事前预警呢？赛尼尔法务智库上市公司法律风险指数模型，对上市公司法律合规风险的客观评价，可帮助投资者、金融机构，做到对此类风险的有效预警。通过赛尼尔法务智库法律风险指数模型长期跟踪研究发现，中国上市公司法律风险指数对于预警公司下年度投资价值有较强作用，即如果上年度该公司法律风险高，则下年度该公司收益率大概率会低（如资产收益率或股票投资回报等）。

      例如，前面提到2018年业绩大变脸的上市公司——金盾股份，其2017年法律风险指数为34.353，高出上市公司整体平均43%，在3460家上市公司中排名高，排名第156名（按风险指数值由大到小排序，排名越高表明风险越高），预示其2018年收益回报风险发生概率很高，而其临近收官时2018年度业绩大变脸也印证了指数在此领域的有效预警作用。

并且，从上市公司法律风险指数分项指标看，2017年该公司“重大资产变动”分项指标值高出上市公司平均值12.6%，预示着2018年此领域发生风险的概率较高（该分项指标主要考评上市公司收购资产、出售资产、置换资产、租赁或托管资产等时面临的风险，因交易过程中潜存于资产及相关财产性权利中的瑕疵会对上市公司的运营产生持续性的影响）。而金盾股份本次2018年业绩大变脸的主因，就是收购全资子公司时所形成的商誉进行商誉减值准备补提，属于重大资产变动风险的爆发。值得注意的是该公司在2017年还被出具非标准的审计报告，表明注册会计师对该公司的财务报表披露信息的准确性、全面性、合规性和合理性等发表的负面意见，这里面也蕴藏着巨大的风险。

另一个业绩变脸公司，梦舟股份2017年法律风险指数为30.816，高出上市公司平均值28.3%，在整个上市公司中排名高，在行业中排名高，在地区排名中高。且该公司重大资产变动分项指标的风险值也很高，高出上市公司平均84.5%。而该公司2018年业绩变脸的主因，也是因重大资产变动的风险所累，即计提商誉减值准备。

      ST富控2017年法律风险指数为38.704，高出上市公司平均值61.1%，在整个上市公司中排名高，在行业中排名高，在地区排名中高。且该公司重大资产变动分项指标风险值也很高，高出上市公司平均值187%。该公司2018年业绩变脸的主因，主要原因就包括公司对百搭网络相关投资进行计提减值准备等。

      欧菲科技2017年法律风险指数为27.948，高出上市公司整体平均值16.3%，在3460家上市公司中排名高，排名第520名。在所属计算机、通信和其他电子设备制造业中排名高，328家行业上市公司中排名第41名。在广东省地区排名高，570家地区上市公司中排名第68名。

对应业绩变脸，现有相关的政策规定，如果最后公布的业绩与预披露的数据有较大差距，公司将受到谴责。但对于投资者来讲，老实说这远远不够。有关方面应该着手研究对这种客观上属于误导投资者行为的惩处，其中不妨包括引进集体诉讼机制，支持投资者要求赔偿等，另一方面则应该针对导致业绩变脸的具体因素，有针对性地完善相应的会计制度，使之更加明确，在操作上有更为清晰的指向。这就可以避免对会计准则的随意解释，以及由此带来的对投资者误导的问题。当然，对于那些故意借业绩预披露及随后的更正来干扰市场正常运行从中谋取私利的行为，则应该严格按操纵市场论处，坚决地予以严厉打击。对于上市公司的业绩变脸，绝对不能允许一变了之，要有追查，有处罚。

但对于投资者、金融机构来说，事后诸葛亮于事无补，还是在进行股票投资、股权投资、融出资金之前，能做到对此类风险的有效预警，未雨绸缪、规避损失更重要。