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赛尼尔上市公司法律风险评论:成都路桥股权争夺,法律风险问题暴露

2019/1/24 字体: 来源: 作者:

     2017年2月4日,成都路桥(002628)发布一则重大风险提示公告称,公司在1月26日收到成都市武侯区人民法院送达的《民事起诉状》及《民事裁定书》,并对此做出相关风险提示。此次诉讼是成都路桥的第一大股东李勤对公司提起,要求法院判令成都路桥关于股东大会决议中修改《公司章程》的相关内容无效。

成都路桥公司是一家从事土木工程建筑业的公司,主营业务为公路、市政公用工程、桥梁、隧道等工程的施工建设。自2015年以来,成都路桥股东间的股权之争一再升级,前第一大股东和实际控制人郑渝力则因单位行贿罪获刑三年半,李勤在成为第一大股东后,开始了争夺董事会控制权的尝试,而董事会体现出抵制的态度。

成都路桥对于公司股东权利的纠纷内斗持续升级,体现了成都路桥在公司治理上的高风险,这种纠纷不断曝光,会给外界投资者以公司治理混乱、经营不善的不良印象。而实际上,成都路桥近几年的业绩并不乐观,股权之争的局面将给公司经营带来持续的压力。

赛尼尔企业法律风险指数测评系统(SNR法律风险指数)是中国政法大学开发的国内外第一套以上市公司为主要服务对象的企业法律风险指数测评系统。测评系统选择与上市公司合规、诉讼、财务状况、业务结构、公司治理、人员结构等六大方面相关的16项指标,对上市公司法律风险程度的高低以指数和星级形式加以直观反映。

分析赛尼尔上市公司法律风险指数测评体系发布的相关数据我们可以看出,成都路桥具有较高的法律风险指数,公司治理问题突出。

2011年挂牌上市以来,成都路桥的法律风险指数呈持续上升趋势。从18.2增长至33.91,从最初低于行业均值到高于行业均值11.28分。这反映了成都路桥在上市后,法律风险持续上升的状况。

 

系统显示2015年对成都路桥法律风险提升贡献值最大的风险类型为诉讼风险和公司治理风险。

诉讼风险包括诉讼次数和涉案资产/主营业务收入两项指标。2015年年报披露了7起标的额共计18481.48万元的诉讼案件,这个案件数量和诉讼标的都远高于行业平均水平,因此在诉讼风险上,成都路桥获得了14.27分的高分,远高于行业均值1.41。

作为一家建筑工程企业,成都路桥涉及诉讼案件主要类型是工程款和劳务款纠纷。成都路桥高于行业平均水平的诉讼风险指标得分,反映了公司在相关法律纠纷风险的管理上的欠缺。

公司治理风险则包括大股东持股比例、大股东性质和董事会人数三项指标。董事会人数指标一度略低于均值,但在2015年也忽然上升,反超行业均值。

2012-2015年,关于大股东持股比例指标成都路桥和行业平均得分如下图所示:

 

成都路桥在大股东持股比例指标上一直得分较高,远高于行业均分。大股东持股比例指上市公司的第一大股东持股比例,该指标反映的是上市公司的股权分布情况,大股东持股比例越低,意味着公司股权约分散。股权分散的公司,大股东可能会缺乏足够的能力监管和制约管理层。更可能遭遇外部资本的举牌和收购,出现股权争夺,影响经营活动的持续性和稳定性。成都路桥在第一大股东涉嫌行贿罪后,李勤四次举牌收购股份,成为第一大股东,但没有获得实际控制权,因此引发漫长的权利之争。这样持续的公司内部争斗,影响公司业绩,会损害中小股民的利益。

2012-2015年,关于董事会人数指标成都路桥和行业平均得分如下图所示:

 

从图表可以看出,该公司前三年董事会人数稳定,得分低于行业均分,但在2015年得分忽然增加,这是因为2015年有5位董事离任,包括董事长郑渝力,董事会人数从18人减至13人。董事会人数较多,尤其是独立董事人数较多的董事会,往往会降低公司出现重大决策错误的可能。成都路桥董事会人数骤减,也暴露出企业在公司治理方面的问题。

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