家企合一，这种单一的家庭经营模式和家庭、企业高度重合的财产管理，可能存在理财误区与法律风险。
　　贺薇，46岁，中央美院毕业后入职一家国际著名企划公司，并抓住机会从中掘得第一桶金。后来，在与一些圈内朋友的交谈中敏锐地发现了"国退民进"中的艺术教育，特别是Pre-H?E的商机而转战民营艺术教育。
　　目前贺薇任一家民营艺术学校的校长，在国内半数省份拥有自己的艺术培训中心。先生陈某从国企辞职后与贺"妇唱夫随"，一道打理艺术学校事务，并具体负责艺术学校和各培训中心的招生工作。
　　夫妇两人的资产包括：三套总价约750万元的房子，四辆培训中心用车（13.5万元/辆），还有两年后到期的三年期国债120万元，股票型基金市值90万元，货币型基金20万元，各类股票市值45万元，以及1年期存款200万元。由于学校和培训中心办得红火，在扣除学校、培训中心各种开支和慈善捐款之后，夫妇两人现在每年还有大约300万元左右的盈余。
　　贺薇夫妇最大的心愿是在保障家庭日常开销和17岁女儿每年21万元人民币留学费用的前提下，在河南郑州或洛阳一带收购或控股一所中等艺术学校作为自己民营艺术教育生涯的收山之作。
　　理财分析：
　　从家庭净资产和现金流来看，贺薇家庭属于家企合一、中长期资产财务状况都很好的成熟型家庭。艺术学校和十几家艺术培训中心的盈利占了其家庭财务收入的绝大部分，最大支出即民办艺术教育事业急剧膨胀所带来的人员校舍扩张、并购等配套费用，约占总支出的80％以上，以及其作为民营教育家为促进公益所进行的各类慈善性支出。
　　从贺薇一家和艺术学校的收入支出结构可以看出，作为典型的民营教育家家庭，贺薇夫妇理财计划存在的主要问题包括：
　　1、民营艺术教育市场"靠天吃饭"，决定了其财务状况的不确定性，且贺薇夫妇把全部鸡蛋都放在民营艺术教育事业一个篮子中，在一定程度上不太合理；
　　2、家校一体、家企合一，贺薇夫妇的家庭财产高度重合于其拥有或控制的艺术学校及艺术培训中心资产，二者缺乏必要的法律隔离措施；
　　3、该家庭拥有的封闭式基金、房屋等资产变现能力较差，国债、定期存款等投资品种收益率较低，而这两种类型的资产总占比较高。股票、Pre-IPO投资等收益率高的投资品种却配置比例过低，家庭投保的险种也显单一，仅为家庭财产的5％，这样的资产配置状况很难起到保障家庭财产、使之保值增值的作用，也很难保证在进行学校并购时所需要的大笔资金；
　　4、培训中心布点过多，家庭财务盈余单一来源占比较高（占家庭总收入85％以上），一旦被委托人出现道德风险、合同风险等，都可能危及到整个家庭财务收支。
　　理财建议：
　　1、分散投资，加大金融类资产的投资比重。
　　贺薇一家年现金结余约300多万元，占总收入的75％以上，净现金流量充足凸显其金融投资比例不合理，特别是有杠杆效应的短期投资性交易品种、Pre-IPO投资品种，以及可适度规避国内金融危机的海外股票、海外债券和国内债券等，还有进一步增持或新持空间，建议持有或进一步增持上述高收益品种，具体比例可参照杠杆投资、债券（股票）投资、现金4：3：3原则。
　　房产投资在当前的通胀通道中尽管是不错的投资选择，但该家庭投资的房产主要集中在私住领域，不仅资产流动性差，而且风险过于集中，易受宏观调控影响，不利于资产的保值增值。建议在当下火爆行情中适时抛售两套房产，尽量减少资产的流动性浪费。如短时间内尚未发现欲并购的目标学校，要立即把手中的流动资金换成可升值的股票、基金等金融类流动性资产，不过金融类资产的占比以不超过家庭总资产的35％为宜。
　　2、提高学校和培训中心财务透明度，隔离家企合一风险。
　　鉴于贺薇与其先生经营同一桩事业，家企财产高度合一。为了规避可能的"揭开公司面纱"法律风险，建议对学校、培训中心资产和贺薇家庭财产做相应的产权界定，然后分别列账。譬如对学校或培训中心占用的家庭房屋和汽车，贺薇夫妇要与艺术学校和培训中心按市场公允价格签订相应期限的租赁使用协议，以便在获取稳定租金收益的同时，还能有效隔离因"家企不分"所带来的法律风险。建议将房屋、汽车租金收入（约30万元）作为女儿的教育基金专款专用。
　　3、抓大放小，减少培训中心网点。
　　当下民营艺术教育培训竞争激烈，为避免沦入低成本恶性竞争，建议从这些已充分竞争地区撤点或迁点，集中力量办好艺术学校本部，这也是下一步学校收购能得到主管部门批准的前提。然后利用回笼资金做好校誉宣传，同时加紧与被收购方接触，力争用最少的时间和金钱结束收购，使家庭财产在收购完成后能得到一个更好的拓展平台。
　　理财提示：
　　作为民营教育家，贺薇夫妇的工作生活处在体制之外，缺少像公立学校教育者那样的"天然"保障体制，建议其为自己多购买几份附加住院医疗保险和住院补贴医疗保险等商业健康险，并补充相应的寿险、意外险和财产险，总保额以不少于1000万元为宜。同时，考虑到贺薇夫妇日常支出较大，不确定性营业费用比一般家庭大，建议预留不少于30万元的货币基金或现金形式的应急金，以备不时之需。

文章来源：财富生活杂志
文章作者：李季先