北京5月30日电（章斐然）上海交化与大股东平安信托之间的内斗，揭出了基金公司操纵净值的灰幕。

半个月以前，中银基金、嘉实基金等多家基金公司在家化内斗事件爆发之际，大幅下调上海家化股票估值，幅度最高超过20%，引发投资者强烈质疑，该做法被批评基金公司为防止基金赎回，将风险转嫁给基金持有者，至今，相关公司仍未对此给出说法。有律师表示，基金持有人可考虑起诉这些基金管理人，要求赔偿损失。

根据相关基金公司的调整幅度，相关调整涉及的价值超过3亿元。

多家基金下调上海家化估值

5月14日，上海家化停牌。多家基金公司发布下调上海家化股票估值价格的公告。然而，对于仅仅停牌了一天的上海家化，多家基金公司做出了超10%的估值下调。这意味着，这些基金持有人需要提前面对超过一个跌停的损失。

15日，除汇添富没有发布相关公告外，嘉实等3家基金公司发布公告对于旗下基金持有上海家化股票的估值价按停牌前价格连续下调2个10%（56.69元）计算。中银基金等2家按停牌前收盘价下调20%（55.99元）计算。华商等4家对于旗下基金持有的上海家化股票估值价格按照一个跌停板（62.99元）计算。易方达基金按照60元（下调约14.27%）对上海家化进行估值，上投摩根则采用公允估值方法进行估值。

基金公司下调上海家化股票的估值价后，基金净值中上海家化所占的部分要由根据下调后的估值价格进行相应调整。也就是说，基金净值会相应有所减少。

根据证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，基金公司通常在估值日无市价或者投资品种不在存在活跃市场时，才对投资品种进行估值。事实上，在上海家化的例子中，估值的目的就是为了估算停牌日上海家化的股票价格，方便计算出当天的基金净值。

基民提前承担3亿损失

瑞泰人寿投资经理李文杰向人民网财经称，对于仅仅于14日停牌了一天的上海家化，在假设14日正常交易的情况下，下跌不可能超过10%。他解释说，对于14日当天提出赎回基金份额的投资者，他们承担了超过最大下跌幅度以外的损失。他认为，类似嘉实、中银等公司的做法涉嫌侵害基金持有人利益。

基金一季报显示，截至3月底，24家基金公司旗下74只基金重仓持有上海家化约1.58亿股。其中，嘉实基金旗下6只基金重仓持有2249万股，居十大流通股东第四位；博时持有超500万股；中银、易方达均持有超1300万股。

以上海家化13日收盘价下调一个跌停板（62.99元）计算，基金至少将3.03亿元的损失风险转移给基金持有人。

李文杰向人民网财经频道采访组表示，由于基金公司是在14日交易时间结束后发布的公告，对于基金持有人来说，其账面上已经提前承担了超过10%的额外损失。因此，即使上海家化在复牌后下跌超过10%，超出部分也不过是实现了基金持有人提前承担的损失。在这种情况下，李文杰认为，基金持有人出于维护自身利益的考虑会被动选择继续持有基金。其心态往往是，“反正都已经亏了，不如继续持有，看看会不会涨回来。”

事实上，上海家化在15日经历一字跌停后于16日成功翻红，上涨3.32%。16日，多家基金对持有上海家化恢复采用收盘价估值。基金持有人“涨回来”的希望得到了实现。然而李文杰认为，不能忽略的是，假设上海家化继续放量跌停，之前被动选择继续持有的基金投资人就失去了及时止损的机会。

基金公司讳言莫深 估值业务如何规范

对于估值业务，基金公司究竟掌握多少自主空间，多家基金公司发布的估值结果不尽相同，其计算依据几何?

对于基金公司一次性下调超10%的做法和依据，人民网财经频道采访组致电多家基金公司，但均未见正面回复。

嘉实基金相关工作人员对人民网财经频道采访组表示，其公司所有公告内容经过法律稽核，而公司层面对此质疑不愿多做回复。

截至发稿，人民网财经频道采访组多次尝试联系中银基金相关负责人未果。

有基金业内人士向人民网财经频道采访组表示，基金公司的这一做法主要目的是为了预防在某只股票停牌时，旗下持有该股票的基金份额出现大规模赎回，以保持基金规模的稳定。

还有分析人士则直言基金公司的这一做法将自身利益置于基金持有人之上。他表示，对于复牌后可能产生的损失，基金公司往往采取下调估值的策略。然而，对于复牌后可能的涨停，基金公司却鲜有作为。因此，有网友调侃道，“哪天我也发个一百亿的基金，先把所有股票计提两个跌停，把你们都关在里面，陪着我慢慢熬……”

做为资产管理公司，证监会对基金公司在估值业务上有保护基金持有人相关规定。《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》中指出，基金管理公司应保证基金估值的公平、合理，特别是应当保证估值未被歪曲以免对基金份额持有人产生不利影响。

对于5月14日赎回基金份额、遭受损失的基金持有人，有律师表示可考虑起诉基金管理人，要求赔偿损失。