李嘉诚控制风险的三大法宝---大量的现金、低负债比例、互补的行业选择。博林律师通过法律风险理论解析，得出李嘉诚控制风险的三大法宝的核心价值在于合约精神。合约精神是法商时代的核心价值。

博林律师认为，企业运作的终极是以资本和产品（含服务产品，下同）为中心的合约运作。产品和资本是企业在不同发展时期的战略重点，产品市场的研发、原料采购、制造、定价销售、营销策略、物流、海外市场拓展等环节无不渗透了合约精神，而资本市场的投资、并购、融资、上市等运作也渗透了合约精神。因此，企业运作风险的最终解释就是合约运作风险。

合约风险主要集中于定约尽职调查和履约能力两大核心风险点。

定约尽职调查不仅仅是对签约方的考察，也包含了对投资行业的可行性研究，用最通俗讲法就是：“鸡蛋不要放在同一个篮子里”。这个风险理论包含两个层面：其一是，鸡蛋要放在篮子里，而不是放在玻璃桌上、不是放在铁罐里……，提出了选择篮子这一合适对象的重要性；其二是，要选择几个不同的篮子，即便是篮子，也有处于危险的时候，选择两个或几个篮子，风险就降低了。互补的行业选择实际就是篮子理论，也就是博林律师所认为的定约尽职调查风险点。

履约能力主要集中于产能维持能力和产能产出的能力。

所谓产能维持能力，是指订单锐减或危机性丧失时，为维持企业人力、厂房、行政运作框架而必须的资金能力，金融危机之下许多富翁的倒塌，原因就在于原先的良好循环运作体系一旦打破而没有足够的现金存量予以维持，博林律师接触的诉讼案件中，不乏一些企业仅仅因劳资纠纷这样的“四俩”短缺而拨垮了整个“千斤”大厦，甚为可惜。可见，现金存量对一个企业就像氧气和水一样，只有氧气和水不断，就可以不断制造新鲜的血液维持体能的运转。

所谓产能产出能力，是指上游产业链（如研发、采购、融资方）断裂时，为确保产品供应的生产能力。产能产出能力的核心在于企业自身的履约能力大小，为此应尽量避免或减少这种履约能力的转嫁和担保。实践中，许多企业高负债运作，而高负债主要来源于上游行业，一旦突发事件引发上游行业风声鹤唳，继而引发连锁反应。因此，企业高负债运作的实质，是将企业的履约能力转嫁，这样无疑置企业自身于整个行业或关联企业的风险链，出现一荣俱荣、一损俱损的风险，导致企业在危机来临时很难独善其身。

大量的现金、低负债比例、互补的行业选择，李嘉诚的这三个法宝正是法商时代的商家控制合约风险、提高履约能力所必须的基本武器。

作者：余祖舜律师（博林）