94年以后，外汇体制改革一个方面是我们外汇投资的多样化和外汇市场的逐步开放，国内的居民企业外币投资理财需求日益增加，所以，最近几年来我们也把多年来从事外汇投资的经验融入到对公、对私的外汇理财业务中。

　　我们谈到规范，规范就是把风险最小化。首先是风险，在多年的实际工作中我们体会到，海外的投资与国内投资大致相同，都面临着法律风险、操作风险、信用风险、市场风险和道德风险。风险的本质是没有区别的，不同的是复查程度，因为大家知道国外的复杂程度远远高于国内的。

　　比如说法律风险是源自于交易双方的权利义务是否受到法律的保护和认可，随着商业银行进入国际市场程度的加深，法律的问题愈加复杂，法律风险也在加大。如果缺乏对国外相关法律、税收制度的了解，没有专业化的人才或者是机构提供相应的服务，很可能造成损失。同时，降低法律风险所需要付出的成本一般而言也比国内要高得多。这其实不只是金融机构的对外投资，在各类公司企业涉外投资中都有这个问题，我们也听到了很多例子。当然有人说，这是走出去的一种学费，但是如果付了学费，你没有吸取教训，不在从中获得一些收益的话，取得一些经验的话，这种错误还会再犯。

　　下面我们讲讲操作风险。操作风险也属于道德风险，最近我们听到法国兴业银行发生了交易员重大欺诈事件，交易员违规进行了大量股指期货投机交易，并利用虚假交易盗用他人密码，伪造交易平等等多种欺诈手段，逃避监控，最终造成了巨额损失。这就说明，没有很好的内控体系，汇报路线授权、制度安排就很容易造成失控，酿成巨大的风险。

　　市场风险的变化是永恒的，所以，管理市场风险就成为了商业银行永恒的主题，实际上管理风险是一个银行的核心竞争力的体现。市场风险如果控制的话，可以把它量化，这就是设定风险权限。当然说到量化的时候，我们不得不承认现在国内金融机构做得还不到位，与国外同业相比差距还是比较大，差距最大的地方就是定价能力和估值能力，当然估值和定价能力需要一些模型和专业人员，如果没有定价能力和估值能力往往受制于人，你就不知道自己的损益在什么地方，不能够及时止损，这是我们和同界同仁一直在讨论的问题。

　　信用风险。通过此次美国次债危机，我们知道信用风险也是非常大的。当然评级公司这次的表现也令人质疑，从A级一下子降到了C级，之后从C级慢慢调到B级。我们除了看信用评级公司的报告，也要有自己的判断和自己的调研队伍，这些调研队伍除了行业的宏观判断，还要对具体的企业、公司进行跟踪。

　　现在国内的市场风险和信用风险，有关我们的金融体制还不健全，有很多信用风险还没有合适的对冲工具，由此只能借助国外的一些衍生产品，这样做的结果往往是受制于人，被动挨打。所以我们回到演讲的题目，一个是要规范，一个是要创新。在创新方面我们深有体会，只有在外汇业务合规的前提下加强创新。现在不少商业银行在外汇理财方面有不少创新，如挂钩国际金价、石油价格、粮食价格、商品价格、利益区间、股指股价的价格。

　　特别值得一提有些理财产品挂钩，中资机构的香港红筹股。我们建议以后做创新产品要自主定价，多做一些挂钩国内一些指标的产品，少做一些背对背的国外挂钩的产品，这样就会变被动为主动。

刚才说到的这些，表现出尽管近年来国内市场发展迅速，但是毕竟起步较晚，与国际市场相比还是很简单的。所以国内金融机构普遍也缺乏对海外的投资经验，也缺乏对海外金融市场的认知以及风险的认知。这样的话，随着我国资本账户逐渐开放，我国与世界经济关联度日益密切，走出去是必须的，不开展外汇投资相关业务就意味着丧失一些未来的市场机会。外汇投资的发展与市场逐步开放和改革持续深化是分不开的。

　　新的汇率机制实行以来，人民币升值趋势较为明显，汇率波动使市场风险和不确定性明显增加，从事国际经济贸易的企业面临着资产负债结构的不平衡；资产实际收益波动等风险。要用远期结售汇、期货、期权、远期、掉期等工具进行对接，企业要更加主动的进行债务管理，积极利用汇率利率相关产品锁定风险，实现债务保值。

　　这样就需要商业银行提供相应产品和服务，随着货币可兑换性的逐渐增强，面临许多发展机遇，海内外联动更加密切，监管层也推出了QDII和QFII的制度，特别是QDII制度的完善，使商业银行的空间加大，居民对外理财面临更多的选择。汇率波动的增加和产品业务进一步的丰富，使得企业、个人理财需求、资金管理的需求日益增加。

　　实际上，金融市场是全球化传导机制最快捷的一个市场。对于商业银行而言，参与外汇投资可以有效增加盈利能力，调整收入结构和资产结构，减少资本的消耗，对于竞争力提升具有重要的意义。因此，我们不能因为美国次贷的危机，因为此次“两房”的危机而止步，而不研究金融外汇市场。

　　作为我们商业银行对行业的规范可以提出一些建议，此次我们主要谈内部对外汇投资做的一些规范。投资对于市场风险的管理，一是要完善市场风险管理的体系，二是要提高风险管理的能力采取风险分层管理，在不同层次间明确风险管理的权限和责任，并实现相应授权和汇报机制。这就是对不同的交易员、助理交易员、普通交易员、首席交易员进行不同的授权；敞口期限等等。

　　当然，风险管理委员会，证券投资管理委员会要对市场风险实施监控的最终责任，负责审批程序和经验，确定集团可承受的最大的市场限额。高级管理层负责制定、定期检测检查风险管理的政策，程序以及具体操作程序，并在集团确认的最大风险下设定风险限额，而且要设立独立的风险管理团队，就是我们所说的前中后台，对风险的级别、质量都要积极的实施控制。

　　后台是在实施之后的监控，中台是在实施的过程中进行的监控，并且对信息进行报告，在市场风险承担的业务部门设立独立于业务经营的风险监管团队，就是刚才我说的中台。提高风险管理能力不仅包括引进先进的系统和模型，还要有专业的风险监控的团队。分析团队对风险进行持续跟踪、研究是非常必要的，除了看外国评级公司的评级报告，还要有自己专业的研究队伍。

　　当前国际金融市场波动剧烈，市场环境非常复杂，更要求对未来市场走势判断有一个把握，在这里要特别强调一线业务人员的作用(前台)。业务直接接触市场，接触客户，应该对管理自身的风险承担第一责任人，在业务开展过程中严格执行各项风险管理政策和程序，加强对市场的分析研究，对市场变化做出前瞻性的预测，这样对交易和投资本身面临的风险进行一个权衡和衡量，对所管理的资产和所持有的头寸的风险进行有效管理。

我们在实际工作中也认识到，风险管理是一个不断完善的动态过程，我们需要根据周边的环境(外部环境和内部环境)不断的进行从简，完善风险监控的手段、措施和方法，保证风险监控的有效性。

　　现在国内的企业、个人普遍缺乏海外投资经验，对风险认知存在不足，在这个时候我们一般建议，投资的时候要非常谨慎，尤其是在现在的市场环境中，因为老外经常说，现在的投资非常谨慎，为什么？因为外部的投资环境在恶化，你轻易投出去就容易造成损失。有的时候，因为外币和本币间的换汇，外管局申请换汇成本也很高。

　　所以第一，投资要非常谨慎，投资的时候可以从一些基础产品和简单产品开始。从投资这些简单产品、初级产品中逐渐了解国际市场的金融规则，对国际金融市场的规则了解多了以后，可以加大投资的力度，丰富品种。在这个过程中也进行一些人才和技术的积累

　　第二，在投资起步的阶段，也可以考虑通过一些海外投资机构，具备专业资质的机构进行一些合作。在合作中取得一些经验。

　　第三，有一些客户仅仅希望分享国际市场收益，进行风险投资分散的金融机构也可以考虑采取一些委托投资，或者是外聘基金机构进行资产管理，让一些经验丰富的金融企业代为投资，实现投资专业化经营，减少风险和成本。这就是我们讲的如何加强我们自己的规范。创新方面，监管当局给了我们更多的政策以后，我们适时的推出了一些适销对路的产品。刚才讲的市场风险、操作风险、信用风险，我们在把握中过虑以后，销售给我们公司级的客户和个人的客户。

　　刚才我谈了对外投资规范的一些创新和体会。最后，感谢此次大会给中国银行提供这样一个交流平台，我也期望今后有更多的机会和专家学者，就外汇投资中的各个问题进行探讨，共同促进我们事业的发展。谢谢各位！

文章来源：新浪财经