拥有银广夏绝对多数股份的中小股东，对于破产管理人指定的重整方，并不买账。据小股东计算，引入该重组方可造成的损失高达20亿元。在这场破产各方的角力中，中小股东仍在试图否决重整方案，寻找新的希望。
法治周末记者 郭素凡
近日，银广夏小股东账户内的股份有可能被强制划走。
法治周末记者从银广夏小股东处获悉，12月9日，银广夏重整管理小组递交给银川市中级人民法院的重整草案，已经通过了强制裁决。
由于不满银广夏重整草案，12月12日，数十名银广夏小股东在证监会门口拉横幅抗议，要求“纠正银广夏重组中管理人的违法行为”，后被警方带走。
尽管如此，占有96.36%银广夏股份的中小股东仍决定继续维权。“如果股票不开盘，在重组方案提交到股东大会的时候，我们将联合起来，不让最后的重组方案通过；如果重组方案最终通过，银广夏股票复牌，大家可能会选择割肉离市。”小股东张先生告诉记者。
小股东至少损失20亿元
银广夏1998年至2001年间的造假事件曾震惊整个中国资本市场。2002年以后，银广夏走上了9年沉浮路。
2010年9月，银川市中级法院裁定受理债权人对银广夏的破产重整申请，并指定宁夏国资委牵头担当破产管理人。
2011年6月中旬，作为管理人的宁夏国资委发布了出资人权益调整方案，计划剥离银广夏全部资产，并指定宁东铁路为重整人。
重整草案中，宁东铁路将提供3.2亿元的资金，并承诺通过定向增发等方式向银广夏注入净资产不低于40亿元的优质资产，且重整计划完成后，上市公司连续三个会计年度净利润合计不低于10亿元，使银广夏恢复持续经营能力和盈利能力。
重整的前提是，银广夏全体股东按照一定比例让渡其所持股份。其中，浙江长金实业有限公司(或其受让人)让渡70%，其余股东持股数量在50万股以上的部分让渡18%，50万股以下(含50万股)的部分让渡12%。全体股东共计让渡10043.02万股股份，平均让渡比例为14.6%。
然而这一方案未获得小股东们的支持。
一位持股50万股以上的小股东给法治周末记者算了一笔账：目前A股市场上的两只铁路股———大秦铁路、广深铁路的市盈率均不足10倍，即使按照10倍的市盈率来估算，根据宁东铁路三年10亿元净利润承诺以及增发后的总股本计算，其复牌价最多3.5元/股，甚至2.5元/股。2010年11月银广夏停牌前收盘价为7元。这样下来，自己的损失将高达200万元。
“股价被腰斩，小股东认为损失太大。银广夏在全国拥有6.5万名股东，如果此方案执行，银广夏股民将至少损失20亿元。”小股东维权律师郭建平说。
努力否决重整方案
“法院裁定下来银广夏只有2.5亿元的债务，又没有人员负担，与其他重整企业相比，银广夏是一个相当好的‘壳资源’。”银广夏股东付先生说。
令维权小股东不能接受的是，他们认为的好“壳”应该卖一个好价钱，让优质企业加入银广夏的重组，重振银广夏，而不应该直接指定不为市场看好的地方铁路企业作为重整方，其后果必然是让众多股东遭受损失。
据悉，曾有其他不止三家企业有意图加入重组，但最后均没有下文。
而重整人宁东铁路在二级市场并不被看好，而且其本身也有国资背景，郭建平认为，由宁夏国资委直接监管，和管理人有一定的关联关系。
然而，作为管理人小组副组长的游念东在接受采访时表示，找到一个优秀的重整方很难，宁东铁路之外的三个重整方各有缺点。在没有更好的重整方选择的情况下，宁东铁路被推了出来，属于被迫参与破产重组。
另一个让小股东不能接受的是重整中的法律程序问题。
付先生告诉法治周末记者：“按照破产法，管理人拟定重组方案应该邀请债权人参与，但我们小股东并没有参加谈判与协商过程，事先也没有获得任何信息披露，只是在6月29日被要求对重整草案进行表决。”
今年6月29日和7月20日，银广夏两次召开出资人会议，管理人于2011年6月中旬向银川中院提交的重整草案由于均未达到法定票数，未获通过。戏剧性的是，“重整草案”也被债权人会议否决，成为A股首个遭遇债权人、出资人“双否”的案例。
随后，宁夏国资委向银川市中级人民法院递交申请，请求强制裁决该重整草案。
12月9日，该重整草案强裁获得通过。
“被批准的草案内容并没有重大调整，增加了债务清偿的方式和比例，明确了3500万元的重整费用和共益债务。”付先生称。
郭建平认为这个时候的强裁并不合适，银广夏最大债权人北京九知行诉农业银行债权一案还未有定案。
现在摆在小股东面前的现实是：1月份之前，重整方宁东铁路拿着法院判决书就可以去深交所，按照重整方案将中小股东需要让渡的股权直接划走。
“但是对抗并不会结束。”张先生告诉记者，“我们下一步的希望就只能寄托在，最后的重组方案在下次股东大会上被股东们投票否决掉，或者报批证监会时不被通过，逼着宁东铁路出局或者同时引入其他优质资金。”
“但是这些都说不好，还是要走着看。”该人士表示。
目前，维权者仍在努力筹集银广夏股份的持有者，办理对重组方案意见进行表决的委托手续。
银广夏重组，激烈对抗仍然牵动博弈各方。
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